Cómo ganar con los ciclos económicos
Es ley de los mercados que las economías globales giran alrededor de una tendencia de largo plazo, la cual genera ciclos más cortos que pueden durar entre seis y ocho años. En ese sentido, esto puede variar en función de la coyuntura mundial: precios de algunos activos clave, la existencia del crédito, expansión o contracción monetaria, el valor de las tasas de interés, entre otros.
En ese sentido, el precio de los bonos, las acciones, los commodities o del dinero en efectivo libre de riesgo se ven implicados por esas fluctuaciones y además por las tasas de interés, que son una variable vertebral de cualquier país.
Ningún ciclo económico es parecido a otro, pero a veces tiende a existir un período más breve en el que el rinde de cada activo sobresale por el de los demás. Y para eso es necesario determinar y anticipar el punto de inflexión o cambio de tendencia en la tasa de caída o subida del PBI.
Aunque este dato viene con letargo ya que es trimestral, por lo que los inversores tratan de ganar terreno lo más posible. Históricamente, en Estados Unidos las acciones reflotaron en los cinco o seis meses previos a un punto de equilibrio bajista.
Allí reside la importancia en adivinar el momento de su inflexión, ya que si el PBI cae hasta ese punto, marcaría el piso a partir del cual los papeles retomarían la senda de crecimiento nuevamente. La mejora de los mercados después de tocar sus mínimos forma parte del proceso que realizan los individuos de intentar anticiparse a la mejora en materia de crecimiento económico.
Después de una recesión se especula acerca de cuándo se reducirá la tasa de caída y alcanzará una variación relativamente neutra en términos interanuales, para empezar a crecer de ahí en más. A medida que el tiempo pasa, cada activo tiene su momento propicio, por eso es importante identificar el ciclo económico para efectuar una inversión en forma correcta.
Por un lado, hay que tener en cuenta que existe una relación inversamente proporcional entre el precio de un bono soberano (AAA o AA+) de algún país del G7 y las tasas de interés. Por eso, se recomienda escogerlos cuando se espera que el PBI haya comenzado su ciclo bajista y se apliquen políticas monetarias expansivas con baja en las tasas de interés.
En cambio, las acciones deben tomarse durante los seis meses previos al punto de inflexión del PBI para repuntar, complementadas con una política monetaria más laxa con emisión. Cuando esto ocurre, las tasas comienzan a trepar, el precio de la renta fija se rebaja, y los papeles deberían empezar su crecimiento en vistas de la modificación en las estimaciones de ganancias futuras.
Superada esta etapa, cuando la expansión de la economía alcanza un máximo y se genera inflación, los activos “duros”, como los commodities y las propiedades, son los de mejor desempeño. Los inversores buscan proteger su capital a través de activos que les permitan obtener rédito de la aceleración del índice de precios al consumidor, para atenuar la caída en el poder de compra que la suba de precios provoca.
Por último, cuando el banco central de un determinado país determina el aumento de tasas para intentar arbitrar la inflación, estar líquido es la mejor opción.
Para anticipar el inicio o la finalización de un ciclo se debe seguir de cerca los indicadores económicos. En función de esto, un inversor debe armar la cartera basándose en su percepción de la evolución futura de las variables económicas.
A su vez, hay que saber examinar estos datos y determinar cuáles mirar. Normalmente, se anuncia un promedio de 25 informes macroeconómicos en una semana en Estados Unidos, a los que hay que sumarle los del resto de los países. Muchos de ellos son subíndices, pero su lectura desagregada provee una enorme ayuda al entendimiento de la coyuntura.
Esta información se puede conseguir en forma gratuita en diversos sitios de Internet como Marketwatch,Bloomberg, Reuters o Briefing, que posee una valiosa descripción de cada uno y los ubica del 1 al 5 en función de su importancia para el inversor.
Fuente: Sala de Inversión
